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Berkshire Hathaway: So wurde es erfolgreich!

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Berkshire Hathaway (BRK.A) ist eine der begehrtesten Aktien und eines der größten Unternehmen der Welt. Das Konglomerat machte sich dank des Könnens von Warren Buffet einen Namen, der das Unternehmen Mitte der 1960er Jahre erwarb. Der milliardenschwere Investor verbrachte seine Zeit als Chef von Berkshire damit, das Unternehmen in eine Holdinggesellschaft zu verwandeln, indem er in Schwierigkeiten geratene Unternehmen aufkaufte und den „Turnaround“ schaffte. Mit Namen wie Geico, Dairy Queen und Fruit of the Loom hat das Unternehmen aus Omaha, Nebraska, eine Marktkapitalisierung von mehr als 566 Milliarden US-Dollar, wobei der Preis einer A-Aktie bei mehr als 360.000 Dollar liegt. Dieser Artikel befasst sich damit, wie es Buffett gelang, Berkshire Hathaway so erfolgreich zu machen, wie es heute ist.

Berkshire Hathaway: Ein kurzer Überblick

Berkshire Hathaway wurde im 19. Jahrhundert nicht als eine, sondern als zwei separate Baumwollspinnereien in Massachusetts gegründet – Berkshire Fine Spinning Associates und Hathaway Manufacturing. Die beiden Unternehmen fusionierten 1955 zu Berkshire Hathaway. Im Jahr 1965 kauften Warren Buffett und seine Investmentfirma das angeschlagene Unternehmen und übernahmen die volle Kontrolle. Unter seiner Führung wurde Berkshire Hathaway zu einer der größten Holdinggesellschaften der Welt.

Buffett machte Berkshire Hathaway offiziell zu einem Konglomerat, indem er National Indemnity kaufte – die erste von vielen Versicherungsakquisitionen des Unternehmens – und sich gleichzeitig von der Textilindustrie distanzierte, indem er diese Vermögenswerte vollständig verkaufte. Das Unternehmen erweiterte seine Beteiligungen um andere Versicherungsunternehmen sowie Firmen aus den Bereichen Finanzen, Kleidung, Unterhaltung, Lebensmittel / Getränke, Versorgungsunternehmen, Möbel, Haushaltsprodukte, Medien sowie Material- und Bauindustrie.

Einige der großen, bekannten Tochtergesellschaften unter dem Schirm von Berkshire Hathaway sind:

  • Geico
  • Dairy Queen
  • Fruit of the Loom
  • Benjamin Moore
  • Durcall
  • Pilot Travel Centers

Die Kriegskasse von Berkshire Hathaway

Das Lebenselixier von Berkshire Hathaway ist das, was Brancheninsider als „Float“ bezeichnen. Dabei handelt es sich um Geld, das an die Versicherungstöchter von Berkshire Hathaway in Form von Prämien gezahlt wurde, aber noch nicht zur Deckung von Schadensfällen verwendet wurde. Dieses Geld – auch als verfügbare Reserve bezeichnet – gehört eigentlich nicht der Versicherungsgesellschaft. Stattdessen steht es den Managern zur Verfügung, um es nach eigenem Ermessen zu investieren. Der Streubesitz des Unternehmens – über 138 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020 – ist nicht nur einer der größten der Welt, sondern auch mehr als 3.000 Mal so groß wie 1970. Er ermöglicht es Berkshire Hathaway, schnell vorübergehend angeschlagene Unternehmen zu kaufen und ihnen wieder Leben einzuhauchen. Und genau das ist, was es mit Fruit of the Loom getan hat. Berkshire kaufte das Bekleidungsunternehmen im Jahr 2002 für nur 835 Millionen Dollar, nachdem die Aktie 97 % ihres Wertes verloren hatte.

Eine der wichtigsten Lehren von Buffetts Mentor Benjamin Graham lautet, dass Dividenden die Geheimwaffe eines Investors sind. Viele der Fortune-500-Unternehmen, in denen Berkshire Hathaway große Positionen hält – Apple (AAPL), Coca-Cola (KO) und American Express (AXP), um nur einige zu nennen – haben in der Vergangenheit ihre Dividenden jedes Jahr gehalten oder erhöht. Coca-Cola, zum Beispiel, hat seine jährliche Dividende 55 Jahre in Folge erhöht. Besonders dieses Streben nach Dividenden ist das, was Berkshire Hathaway so beständig erfolgreich gemacht hat.

Eine Dividende zahlen? Auf keinen Fall

Wenn es Dividenden sind, die Buffett zu einem Unternehmen locken, gilt diese Regel nicht unbedingt für sein eigenes Unternehmen. Denn tatsächlich vermeidet Buffett, der in Unternehmen investiert, die Dividenden zahlen, diese an seine eigenen Investoren auszuschütten. Auf den ersten Blick scheint dies sehr nachvollziehbar – es ergibt Sinn, das Geld zu nehmen, das andere Unternehmen einem anbieten, aber niemals selbst etwas auszuzahlen. Das einzige Mal, dass Berkshire Hathaway tatsächlich eine Dividende zahlte, war einmal im Jahr 1967 in Höhe von 10 Cent pro Aktie.

Abgesehen davon wäre es für jeden Berkshire Hathaway-Aktionär kurzsichtig, sich über die Weigerung des Unternehmens, Dividenden zu zahlen, zu beschweren. Seit Buffets Übernahme ist der Aktienkurs in die Höhe geschnellt und notierte 1980 bei 275 $, 1995 bei 32.500 $ und zum Börsenschluss am 26. Februar 2021 bei 364,580 $ – eine unvergleichliche Erfolgsgeschichte.

Berkshire Hathaways Argumentation ist einfach, doch es ist schwer ein passendes Gegenargument zu finden. Buffett zieht es vor, das Geld zu reinvestieren, anstatt es auszuzahlen. Stelle dir vor, du wärst ein Aktionär bei Berkshire. Würdest du lieber eine Dividende erhalten, die du für anderen Konsum ausgeben kannst, oder würdest du es besser finden, dass das Geld von einem Unternehmen wie Berkshire genutzt wird, das eine solch faszinierende Geschichte hat.

Fazit

Manche Investoren suchen nach Unternehmen, die ihren Kriterien und ihrer Strategie entsprechen und kaufen dann ein paar Aktien. Berkshire Hathaway verfolgt einen ähnlichen Ansatz. Aber anstatt ein paar Aktien zu kaufen, kauft es das ganze Unternehmen. Nach Jahrzehnten dieser Anlagestrategie ist das Ergebnis ein weltweit tätiges Konglomerat, das seinesgleichen sucht.



Die genannten Informationen dienen nicht der Steuer-, Investitions- oder Finanzberatung. Die Informationen werden ohne Berücksichtigung der Anlageziele, der Risikotoleranz oder der finanziellen Umstände eines bestimmten Anlegers präsentiert und sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse.

Risikohinweis: Investieren ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen.

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