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Wie funktioniert ein Börsengang?

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Das Verständnis der Börse ist wichtig, um fundierte Handelsentscheidungen zu treffen. Du musst wissen, wie du die richtigen Aktien auswählst, was ein gründliches Verständnis des Jahresberichts und des Jahresabschlusses eines Unternehmens erfordert. In diesem Beitrag wirst du lernen, welchen Zweck eine Aktie erfüllt und wie man ihren wirklichen Wert bestimmt. Außerdem werde ich dir an einem Beispiel erklären, wie ein Börsengang vonstattengeht.

Finanzbegriffe

Der erste Schritt für jeden neuen Investor ist es, sich mit den Fachbegriffen der Finanzwelt vertraut zu machen. Tut man dies nicht, ist man spätestens bei der Aktienanalyse aufgeschmissen. Daher fasse ich die wichtigsten Begriffe einmal kurz für Dich zusammen.

  • Gewinn je Aktie: Der Gesamtgewinn des Unternehmens geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien.
  • Börsengang / IPO (Initial Public Offering): Aufnahme der Aktien in einen organisierten und öffentlichen Kapitalmarkt.
  • Marktkapitalisierung: Gesamtwert aller Aktien eines Unternehmens. Um die Marktkapitalisierung zu berechnen, multipliziert man die Anzahl der Aktien mit dem Preis pro Aktie.
  • Aktie: Eine Urkunde, die ihrem Eigentümer einen Anteil am Gesamtvermögen einer Aktiengesellschaft (AG) und bestimmte Unternehmensrechte verbrieft. Der Inhaber einer Aktie, der sogenannte Aktionär, wird Teilhaber am Aktienkapital und damit Mitinhaber des Gesellschaftsvermögens.
  • ISIN (Internationale Wertpapierkennnummer): Ist eine zwölfstellige Buchstaben-Zahlen-Kombination und stellt eine Identifikation für an der Börse gehandelte Wertpapiere dar.
  • Underwriter: Das Finanzinstitut oder die Investmentbank, die alle Formalitäten erledigt und den Börsengang eines Unternehmens koordiniert.

Emission der Aktien

Die Funktionsweise der Börse kann verwirrend sein. Einige Leute glauben, dass Investieren eine Form des Glücksspiels sei und sie beim Investieren ihr Geld verlieren werden.

Oft sind diese Befürchtungen auf die Erfahrungen von Familienmitgliedern und Freunden zurückzuführen, die ähnliche Schicksale erlitten haben. Somit ist es verständlich gewissen Respekt vor der Börse zu haben, doch oft basieren diese Gefühle nur auf falschen Tatsachen. Jemand der eine solche Denkweise annimmt, besitzt mit hoher Wahrscheinlichkeit kein Wissen über den Aktienmarkt und die Geldanlage im Allgemeinen.

Andere wiederum glauben, dass sie langfristig investieren sollten, wissen aber nicht, wo sie anfangen sollen. Bevor sie also überhaupt erst anfangen zu investieren und sich zu belesen, lassen sie es lieber gleich sein, da die Geldanlage nach ihrer Meinung nach nur von den „Experten“ übernommen werden sollte. Dementsprechend rennen sie dann zur nächstbesten Bankfiliale, legen ihr Geld an und verstehen überhaupt nicht, was mit ihrem Geld passiert.

Dieser Anlagestil könnte als blinder Glaube bezeichnet werden, der sich möglicherweise auf ein Gefühl wie: „Diese Aktie steigt – wir sollten sie kaufen“ beschränkt. Im ersten Moment erscheint es nicht so, doch Teil der zweitgenannte Gruppe zu sein, ist weitaus gefährlicher als Teil der Ersten zu sein. Sie neigen dazu der Masse bei ihren Investitionsentscheidungen zu folgen und fragen sich, warum sie nur mittelmäßige oder schlechte Ergebnisse erzielen.

Beschäftigst du dich jedoch selber ausführlich mit dem Thema, bist du garantiert dazu in der Lage, eine Unternehmensbilanz auszuwerten und zu beurteilen, ob eine Aktie kaufenswert ist oder nicht.

Ein Geschäft mit Eigenkapital aufbauen

Wenn du lernst, wie man ein Unternehmen bewertet, hilft es, die Natur eines Unternehmens und die Börse zu verstehen. Fast jedes große Unternehmen begann als kleiner Tante-Emma-Laden und wurde durch Wachstum zu einem Big-Player im Markt.

Beispielsweise begann Amazon.com als Online-Buchhändler in einer Garage. McDonald’s war einst ein kleines Restaurant, von dem noch niemand außerhalb von San Bernardino, Kalifornien, gehört hatte. Wie sind diese kleinen Unternehmen von winzigen Unternehmen in ihrer Heimatstadt zu drei der größten Unternehmen der amerikanischen Wirtschaft gewachsen? Sie sammelten Kapital durch den Verkauf von Aktien.

Wenn ein Unternehmen wächst, steht es weiterhin vor der Hürde, genug Geld zu sammeln, um die weitere Expansion zu finanzieren. Eigentümer haben im Allgemeinen zwei Möglichkeiten, dies zu überwinden: Sie können entweder das Geld von einer Bank oder einem Risikokapitalgeber ausleihen oder einen Teil des Geschäfts an Investoren verkaufen und das Geld zur Finanzierung des Wachstums verwenden. Unternehmen nehmen häufig einen Bankkredit auf, da dieser in der Regel leicht zu erwerben und bis zu einem gewissen Punkt sehr nützlich ist.

Banken leihen Unternehmen jedoch nicht immer Geld und übereifrige Manager versuchen möglicherweise, zu viele Kredite aufzunehmen, was die Unternehmensbilanz stark verschuldet und die Leistungskennzahlen beeinträchtigt. Faktoren wie diese führen häufig bei kleineren, wachsenden Unternehmen, zur Ausgabe von Aktien. Als Gegenleistung für die Aufgabe eines winzigen Teils der Eigentumskontrolle erhalten sie Bargeld, um das Geschäft auszubauen.

Durch den Börsengang erhält ein Unternehmen Geld, das nicht zurückgezahlt werden muss. Es gibt auch den Geschäftsführern und Eigentümern ein neues Werkzeug. Anstatt für bestimmte Transaktionen, wie den Erwerb eines anderen Unternehmens oder Geschäftsbereiches mit Bargeld zu bezahlen, können sie ihre eigenen Aktien verwenden.

Wie wird eine Aktie emittiert?

Um besser zu verstehen, wie die Emission von Aktien funktioniert, nehmen wir die fiktive Firma ABC Möbel GmbH. Nach der Heirat beschloss ein junges Paar, ein Unternehmen zu gründen. Dies ermöglicht es ihnen, für sich selbst zu arbeiten und ihre Arbeitszeiten rund um ihre Familie zu organisieren. Sowohl Ehemann als auch Ehefrau hatten schon immer ein starkes Interesse an Möbeln, deshalb beschließen sie, ein Geschäft in ihrer Heimatstadt zu eröffnen.

Nachdem sie Geld von der Bank geliehen haben, nennen sie ihre Firma ABC Möbel GmbH und machen Geschäfte. In den ersten Jahren macht das Unternehmen wenig Gewinn, da es die Einnahmen wieder in das Geschäft reinvestiert, zusätzliches Inventar kauft, umbaut und das Gebäude erweitert, um dem zunehmenden Warenbestand gerecht zu werden.

Die Entscheidung treffen, Aktien zu verkaufen

Zehn Jahre später ist das Geschäft gut gewachsen. Das Ehepaar hat es geschafft, die Schulden des Unternehmens zu begleichen und einen Gewinn von mehr als 500.000 Euro pro Jahr zu erzielen. Das Ehepaar ist überzeugt, dass ABC Möbel auch in mehreren größeren Nachbarstädten erfolgreich sein kann, und beschließt, zwei neue Filialen zu eröffnen.

Sie recherchieren ihre Optionen und stellen fest, dass sie über 4 Millionen Euro benötigen, um zu expandieren. Da sie kein Geld leihen und keine Schulden und Zinszahlungen mehr leisten möchten, beschließen sie, Mittel aufzunehmen, indem sie potenziellen Aktionären Eigenkapital anbieten, und verkaufen daher Aktien ihres Unternehmens.

Das Unternehmen wendet sich an einen Underwriter für das Aktienangebot, die Deutsche Bank, die sich mit dem Jahresabschluss befasst und den Wert des Geschäfts ermittelt. Wie bereits erwähnt, erzielt ABC Möbel jedes Jahr einen Gewinn nach Steuern von 500.000 Euro. Es hat auch einen Buchwert von 3 Millionen Euro, was den Wert des Grundstücks, des Gebäudes, des Inventars und anderer Vermögenswerte nach Deckung der Schulden des Unternehmens bedeutet. Der Underwriter untersucht und entdeckt, dass die durchschnittlichen Möbelaktien am Markt das 20-fache des Unternehmensgewinns betragen.

Was bedeutet das? Einfach ausgedrückt, würden Sie den Gewinn des Unternehmens von 500.000 Euro mit 20 multiplizieren. Im Fall von ABC ergibt dies eine Marktwertschätzung von 10 Mio. Euro. Wenn Sie den Buchwert des Unternehmens erhöhen, erhalten Sie 13 Millionen Euro. Dies bedeutet nach Ansicht des Versicherers, dass ABC Möbel einen Gesamtwert von 13 Mio. Euro hat.

Wie viel soll von dem Geschäft verkauft werden?

Das junge Paar, jetzt in den Dreißigern, muss entscheiden, wie viel von dem Unternehmen sie verkaufen wollen. Im Moment besitzen sie 100 % des Geschäfts. Je mehr Unternehmensaktien sie verkaufen, desto mehr Geld werden sie sammeln, aber sie müssen bedenken, dass sie durch den Verkauf von mehr einen größeren Teil ihres Eigentums aufgeben werden. Wenn das Unternehmen wächst, wird dieses Eigentum mehr wert sein, sodass ein weiser Unternehmer nicht mehr verkaufen würde, als er oder sie musste.

Nach der Diskussion beschließt das Paar, 60 % des Unternehmens zu behalten und die anderen 40 % als Aktien an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Wenn Sie rechnen, bedeutet dies, dass das Unternehmen einen Wert von 7,8 Mio. Euro behält (60 % des Werts von 13 Mio. Euro). Da sie einen Mehrheitsbestand von mehr als 50 % besitzen, haben sie weiterhin die Kontrolle über das Geschäft.

Die anderen 40 % der Aktien, die sie an die Öffentlichkeit verkaufen möchten, haben einen Wert von 5,2 Mio. Euro. Der Underwriter findet Investoren, die die Aktie kaufen wollen, und gibt dem Paar einen Scheck über 5,2 Millionen Dollar.

Obwohl sie weniger von dem Unternehmen besitzen, wird der Anteil der Eigentümer hoffentlich schneller wachsen, da sie die Mittel haben, schnell zu expandieren. Mit dem Geld aus ihrem öffentlichen Angebot eröffnet ABC Möbel erfolgreich zwei neue Geschäfte und hat noch 1,2 Millionen Euro in Bar übrig, da sie nur 4 Millionen der eingesammelten 5,2 Millionen verwendet haben.

Expansion und Wachstum durch das Einkommen

Ihr Geschäft läuft in den neuen Niederlassungen noch besser. Die beiden neuen Geschäfte erzielen einen Gewinn von jeweils rund 800.000 Euro pro Jahr, während das alte Geschäft immer noch die gleichen 500.000 Euro erzielt. Zwischen den drei Filialen erzielt ABC jetzt einen Jahresgewinn von 2,1 Millionen Euro.

Obwohl sie nicht mehr die Flexibilität eines Kleinunternehmens besitzen, einfach eine Filiale zu schließen, hat ihr Unternehmen jetzt einen Wert von 51 Millionen Euro. Dieser Wert kommt dadurch zustande, indem Sie den neuen Gewinn von 2,1 Millionen Euro pro Jahr mit 20 multiplizieren (der zuvor erwähnte durchschnittliche Multiplikator der Möbelindustrie) und den neuesten Buchwert des Unternehmens von 9 Millionen Euro addieren, da jedes Geschäft einen Buchwert von 3 Millionen Euro hat. Der 60 %-Anteil des Paares hat jetzt einen Gesamtwert von 30,6 Mio. Euro.

An diesem Beispiel ist leicht zu erkennen, wie der Wert kleiner Unternehmen beim Börsengang nahezu explodiert. Die ursprünglichen Eigentümer des Unternehmens werden gewissermaßen über Nacht reicher. Zuvor war der Betrag, den sie aus dem Geschäft herausnehmen konnten, auf den erzielten Gewinn beschränkt. Jetzt können die Eigentümer ihre Anteile an dem Unternehmen jederzeit verkaufen und schnell Geld sammeln. Die Entwicklung des Aktienkurses wirkt sich dementsprechend auch auf das Vermögen der Inhaber aus. Je nach Aktienkurs, wird ihr Vermögen sinken oder steigen.

Fazit

Grundsätzlich bildet dieser Prozess die Grundlage der Wall Street. Der Börsengang ist wie eine Art Auktion, bei der Anteile von Unternehmen wie ABC Möbel, jeden Tag an den Meistbietenden verkauft werden. Aufgrund der menschlichen Natur und der Gefühle von Angst und Gier kann ein Unternehmen für weit mehr oder für weit weniger als seinen inneren Wert verkaufen. Ein guter Investor lernt, diejenigen Unternehmen zu identifizieren, die derzeit unter ihrem tatsächlichen Wert verkauft werden, damit er möglichst viele Aktien zu einem geringeren Preis erhält.


Die genannten Informationen dienen nicht der Steuer-, Investitions- oder Finanzberatung. Die Informationen werden ohne Berücksichtigung der Anlageziele, der Risikotoleranz oder der finanziellen Umstände eines bestimmten Anlegers präsentiert und sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse.

Risikohinweis: Investieren ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen.

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